在低谷和出海潮的共同作用中，我國大商顯行業走過了跌宕起伏的2024年。在全球主要經濟體和主要國際貨幣利率重回寬松周期的起點上，商顯行業亦將迎來2025年更多的“周期性、技術性和地緣經濟性”不確定性。

    2024年基礎打的有限、2025年變數變量增加，持續考驗商顯行業持續作戰、內需作戰、挖掘供給側結構性機遇作戰的能力。這三方面也將構成大商顯行業2025年主要的市場變革和持續深化的國際化發展潮流的主線，為2025年商顯行業帶來成長的機遇與細分窗口。

    1. MIP LED銷量大爆發

    據數據顯示，2023年MiP LED顯示產品的全球銷量可以忽略不計。但是2024年這一技術在國內小間距LED市場的銷售額已經接近整個市場的4%，銷售面積占比也超過1%。市場進步迅速，但總量依然有限。

    然而，另一個角度看，2024年底 MiP LED的產能變化卻格外巨大：例如，洲明規劃2024年底 MiP產能擴張到6000KK/月；利亞德2024年計劃將MiP封裝結構擴產至4000KK/月；湖北艾邁譜光電稱擁有MiP（Micro LED in PKG）產能為2000kk/月，計劃2025年年底產能擴充到5000kk/月；麥沄顯示稱預計到2025年底將實現2000kk的MiP和500kk的D- MiP月產能釋放……

    以上只是部分廠商的計劃，實際上大多數頭部LED直顯、芯片和封裝企業，都在規劃自己的MiP產能。即便這些擴產計劃只是部分實現，如三分之一實現，2025年MiP的總產能規模都會較2024年大幅度提升不止2-3倍。

    大幅度擴產帶來的核心變化除了供給增加外，更為顯著的將是成本下降。例如，有預測認為，2025年MiP類產品“最慘”也可實現30%左右的，因為規模和產業鏈優化帶來的成本下降。而對于和COB競爭而言，一方面，0202等MiP產品也被用于COB類產品；另一面，在很多主流MiP應用規格上其成本目前較COB“高出幅度并不顯著”，隨著MiP成本因為規模而大幅下降，其與COB的成本差異將持續縮小，甚至在部分規格產品線上逆轉。

    從COB產品的歷史看，其爆發式發展起點是2022年底，原因則是規模增長帶來成本打對折式下降。MiP產品則可能以更快的迭代速度，復制這一過程。2025年MiP進一步擴大市場實現翻番，乃至更多的增長大可期待。

    2.AM LED規模供給元年開啟

    從PM驅動跨入AM驅動時代，LED直顯能夠在2025年迎來質變時間點嗎？從目前的供給側準備看，概率極高。2025年很可能是AM LED元年。

    一方面，半導體面板行業對AM TFT-Micro LED直顯的推動已經到了質變點。例如，友達表示，其4代LCD線改造的AM TFT-Micro LED直顯產品線，將在2025年小批量量產。深天馬也表示其廈門AM TFT-Micro LED直顯產品線將爭取小批量量產，深天馬已經和海信達成相關合作事宜。TCL華星與三安合資的芯穎顯示Micro LED中試線已經建成，預計2025年實現小批量試產。維信諾投資的辰顯光電全球首條AM TFT-Micro LED直顯產品線在2024年底點亮。對LED直顯投資巨大的京東方的推進規模更是領先多數行業同仁；在LED直顯上扔下戰略投資的康佳，也在加速推動新產品的投產。

    對于“面板和彩電”企業在AM TFT-Micro LED直顯上的努力，遠不僅僅是拼接大屏、居家大屏電視這么簡單，其還看中了車載市場AM TFT-Micro LED直顯的機會�；蛘哒f，AM TFT-Micro LED直顯的投產可能迎來的是“中小屏和大屏巨幕”的共同“元年”時刻。

    在AM驅動上，2024年另一條技術路線也在嶄露頭角。這就是AM- MiP（AMiP）,即集成 Micro IC的MiP方案！MiP行業認為，傳統MiP與AMiP將是一段時間內的高低搭檔。

    例如，三安光電Micro LED自主子品牌“艾邁譜”開發的AMiP產品在11月28日成功點亮。麥沄顯示表示已實現Micro IC、Micro LED的異質構成并成功點亮Driver-MIP產品，規劃2025年底實現500kk的產能布局。此外，AMiP還是玻璃基封裝結構的主要著力點之一，通過玻璃通孔連接結構，AMiP集成度更高、畫面更穩定清晰、亦更為節能，有利于LED直顯產品輕薄化發展。AMiP還兼容傳統表貼工藝、PCB基板,乃至兼容COB工藝終端產品設計。

    TFT-Micro LED與AMiP兩大路徑共同推動AM驅動LED顯示在2025年加速落地，將有助于LED直顯進一步加速進入AM時代。業內認為，Micro LED晶芯體機越來越小，AM驅動的優勢和必要性也會越來越高。這是行業發展的未來關鍵的主流趨勢之一。

    3. Micro LED應用規�！胺�番”發展

    既然預測了MiP銷量大規模增長、AM LED大規模增長，那么Micro LED的大漲也就是情理之中了！預計2025年Micro LED市占比至少翻番，小間距LED將進入Micro LED創新主導時代。

    什么叫做Micro LED創新主導時代呢？并不是說MINI或者傳統規格LED產品消失了。畢竟傳統規格的LED晶體，在高亮直顯上無可替代，MINI LED已經建立的規模供給線，也不會一下子消失。

    Micro LED主導時代更多強調，未來LED直顯的，1.新技術產品，主要從Micro LED產品開始誕生和導入。例如AM驅動與Micro LED結合目前幾乎是100%的選擇。2.新市場需求，將主要從Micro LED誕生，例如彩電Micro LED直顯、超透明Micro LED室內直顯、超微間距Micro LED直顯和車載/IT等中小尺寸Micro LED直顯等。3.競爭新結構，將主要從Micro LED誕生。其中，核心之一是Micro LED帶來新的成本結構。實現同等像素間距的LED顯示，Micro LED規格要比Mini規格成本更低。

    新技術和產品、新市場需求、成本降低，有著這三大法寶是Micro LED規模上量的關鍵助力。反過來看，超微間距、中小尺寸LED直顯、LED硅基微型顯示，也只有Micro LED能夠勝任，這是Micro LED發展的必然邏輯。

    從Mini跨入Micro，雖然Micro不是完全替代Mini，但是也會是“極高比例的替代”。特別是在室內應用需求、超高清需求和新興市場需求上，Micro將直接處于優勢地位。因此，贏得Micro就是贏得LED直顯的未來，這將推動行業上下游企業在主觀能動性上，更青睞向Micro更迭！

    在2025年，幾乎必然形成Micro LED取代此前幾年占據主角的Mini規格產品，成為LED直顯行業主要創新投入、投資方向的轉折。

    4.持續降價依然是商顯“主流”

    推動商顯產品市場擴展、應用爆發的因素，除了社會 “數智”化發展的需求側升級外，成本下降依然是“主力”的供給側因素。在這方面，2025年各個產品線恐怕也難以免俗！

    LED直顯方面，COB大降價告一段落，但是顯而易見的是MiP 的上量，必然帶來MiP成本下降，推動LED直顯行業競爭結構性升級。同時，Micro LED技術的發展，自身就帶有單位像素成本下降的光環，也是LED直顯成本降低的原因之一。特別是借助MiP技術，P2.0-p4.0的傳統規格小間距室內產品也能進入Micro LED時代，對于其產品成本進一步下降，作用不小。

    平板商顯產品上，從上游供給端看“LCD面板”大降價已經結束。未來持續大幅價格下降的空間并不大。但是，從需求側和終端品牌競爭角度看，市場還是需要更多“優化供應鏈成本”的解決方案。特別是教育市場全球需求低迷，內卷激烈；商務市場會議電視等通過簡化交互配置實現低成本的產品流行，必然帶來行業綜合價格水平的向下趨勢。而行業頭部品牌也有意通過采購到供給的規�；�成本優勢，鞏固市場份額。2025年平板商顯，在上游成本變化不給力背景下，可能依然會價格“擠水分”。

    其它商顯品類上，價格下降恐也將是必然。例如電子紙商顯產品，普及的障礙就是“成本”；行業變革的核心之一是“擴產能”。擴產能、降成本是電子紙商顯的共識，特別是中大尺寸應用市場的共同行動。商用投影產品上，激光光源為主導的產品技術更迭，一直伴隨有價格下降，更亮還可以更便宜是行業主要競爭點之一。商顯投影品類，在市場需求低迷的背景下，成本優化是必然選項。

    除了供給端的主動降本增效外，需求側看商顯應用各個細分產品市場都已經進入“下沉市場”。全球市場也進入向南方國家開拓和向新興經濟體要增量為主的新階段。這決定了進一步的成本下降對于新需求開發的重要性，對于品牌占據市場份額的關鍵支持作用。

    基于以上因素判斷，2025年的大商顯各個產品線的價格變化，或許沒有此前三年之劇烈，但是整體向下是大概率事件。行業市場從供給到需求、從創新到技術升級、從傳統市場到新興市場……找不出來支撐漲價的因素，卻往往都伴隨有多多少少“價格下降”的動能。

    5.戶外LED直顯市場復蘇

    2024年，在全球宏觀經濟的低潮中，特別是三季度經濟低谷，戶外LED直顯市場感覺到了“窒息”的味道。這不是“美妙”的感覺，但是卻是行業自身能量無法改變的事情。

    戶外LED商顯市場的主要阻力來自兩個方面：第一是，全球宏觀經濟不夠景氣。直接原因是美元等的加息周期，對全球經濟的抽血效應。2024年三季度，恰是這一周期的極點。這一個因素，隨著美元進入降息周期，正在逐漸緩解，這將對全球宏觀經濟有所預期性改善。

    宏觀經濟已經度過向下的低谷是基本共識。在2025年預期地緣經濟沖突可能增加、貿易緊張加重的背景下，聯合國貿發組織（UNCTAD）預計2024年和2025年的增長率持平為2.7%；國際貨幣基金組織（IMF）預測2025年全球經濟增速為3.2%，亦與2024年持平；經合組織（OECD）預計2025年全球經濟增長3.3%，比2024年的3.2%高出0.1個百分點。

    這將有利于2025年戶外LED直顯，這一需求“保持平穩”，甚至有所增長。特別是，國際貨幣基金組織（IMF）預測2025年新興經濟體經濟增速能達4.2%；這與商顯應用加速向南方市場、新興經濟體滲透的趨勢相符合，將有助于市場結構性復蘇。

    導致2024年戶外LED直顯市場低迷的另一個因素是“電商”消費對傳統線下消費需求的替代性影響。過去5年全球電商市場保持了15%左右的復合增長率。這種高增幅未來將持續回落。同時，電商的高增長首先出現在歐美等發達國家，美國持續是我國之外的第一大電商需求市場。而歐美則也是LED直顯戶外需求的主力市場。電商的發展，讓線下商業機構的LED大屏投資收益比出現變化，影響了市場需求。

    不過，2025年全球電商的增幅將持續緩慢回落。特別是發達國家紛紛出臺，針對電商市場的行政調整。包括關稅在內的調整，將為電商和線下實體創造更為均一的成本環境，將緩解“電商沖擊波”的威力。這將有利于線下消費的活力恢復。同時，歐美發達國家電商向縱深發展，線上線下結合的趨勢已經出現，純電商時代、初級電商時代將結束，也有利于戶外LED直顯市場的恢復。

    當然，2024年戶外LED直顯低谷，也受到了如全球出行經濟低迷、消費者轉型向低成本消費、政策性采購需求低迷等因素影響。這些因素，大多與宏觀經濟形勢相關連。隨著美元降息周期的結束，以及應對新一輪地緣經濟沖突可能性的寬松經濟措施逐漸落地，全球市場的消費熱情會得到恢復，這有利于LED戶外市場的復蘇。

    總之，2025年LED戶外需求市場依然面臨眾多挑戰，其中不乏新的挑戰因素的積累。但是，好消息是，2024年那樣的困難局面，尤其是核心性困難因素在逐漸衰退。2025年戶外LED直顯即便沒有大復蘇，亦應該在需求調整、企業市場策略延伸與升級、成本下降的推動下，有所改善。

    6.“智能體”AI商顯應用突圍

    商顯市場發展的根本動力之一是“數智”化社會的建設。數字化、信息化發展到智能化階段，商顯應當、也必然會產生新的應用價值和革命。

    即商顯不應該僅僅是顯示信息、展示廣告、呈現圖景，而應該成為更多功能載體。特別是在“公共顯示空間領域”，探索商顯新價值，探索顯示與智能技術、AI大模型的結合成為新的熱點：這雖然不是顯示技術的進步，但卻是顯示應用，目前最熱的賽道。

    對此，業內有企業提出了，未來商顯市場一部分屏幕將成為“智能體”、“屏型機器人”的預測。屏作為交互媒介，其主動交互能力、互動交互能力，將因為背后的支撐技術升級，因為AI和AICG的成功應用大幅改善。例如，穿衣魔鏡就是一種主動交互改良型商顯應用。開研發這樣的更多“專用功能或者通用功能”的“屏型智能體機器人”，或是商顯行業新賽道。

    洲明集團副總裁梅志敏認為，屏形機器人是“AI+屏”進一步價值探索和升級的新標志，能夠為整個LED光顯行業注入新的活力。隨著AI技術的不斷發展和應用場景的不斷拓展，“屏形機器人”將會在未來扮演更加重要的角色，成為連接虛擬與現實、人與世界的橋梁。

    實際上，這種AI+的應用，不僅可以與LED顯示結合，也可以與全息顯示、透明顯示、LCD顯示等結合。顯示是媒介、AI+是功能核心，在傳統場景創造新功用、在傳統屏幕上升級新價值，推動商顯“數智化”層次的升維，打造商顯應用的全新體驗高度。這開拓的將是整個商顯行業的“應用與潛能新邊疆”。

    2025年隨著AI+百千行業新質生產力的進一步深入發展，智能體與商顯的結合必然更為深入。極有可能成為下一個公共場景商顯應用的“爆款”門類。

    7.海外市場占比繼續提升

    2024年，商顯企業，無論是液晶還是LED直顯，都有一句話叫做“國內要穩住、海外要突破”！贏得海外市場，是商顯企業2024年有所增量的關鍵所在。

    對此，有三重解釋：其一是，國內商顯市場發展早、成熟性高、競爭激烈，適逢2024年行業低谷，成長空間有限。其二是，海外商顯市場，尤其是歐美之外的地區，發展起步本就比較晚，市場空白比較多——且這些空白大多對應了國內市場成熟的產品和方案，開辟這些市場，不僅是我國企業產品可以走出去，也是方案和理念的走出去。

    其三則是，全球市場顯然是比國內市場更大的“空間”；國內顯示產業占全球比例持續增加，必然需要向全球輸出先進產品和創新方案。更為重要的是，隨著商顯產品的成本下降，價格走低，越來越多南方市場國家，在數字化社會建設過程中，也越來越用得起、越來越需求商顯產品。我國企業的海外擴張，是需求和供給側的相應和互動。

    綜上，走出去是競爭的結果、是創新的結果、是全球社會發展“數智化”的結果。我國商顯企業走出去的步伐在2025年不會減慢。走出去的步伐，也不會受到國內市場復蘇的干擾。持續走出去是時代使命。

    從數據看，商顯頭部企業海外市場營收占比過半已經成為常態。部分領先企業向7成在海外發展。海外強不強已經成為決定企業和品牌實力與規模的核心市場因素。另一方面，開拓全球市場對企業的實力、綜合能力，特別是海外人才、法規、國際商貿規則能力，都有更高的要求。這自然也是對企業能力水平的“大考”和“篩選”�！�—海外強則企業強，是機遇也是挑戰。

    從挑戰角度看，2024年就表現出，一些主要靠方案組合、國內沒有制造實力，沒有核心創新實力的企業，在與海外企業的合作中已經走下坡路。即海外伙伴，更愿意選擇實體能力強的伙伴；且也只有國內產業鏈更長、切實有真實創新能力的企業，才能在海外走的更遠更穩。商顯海外市場開拓的簡單的轉手貿易模式，正在失效。

    相信2025年我國商顯產業的海外發展會進一步向前、向大，也會在發展水平上向上。自主品牌、自主方案、創新技術的占比會進一步增加，海外市場發展已經逐步進入“高附加值”時代。

    8.彩電和ICT品牌商顯市場占比提升

    商顯領域存在兩類企業，一種是專業商顯品牌；另一種是ICT和彩電廠商——后者不僅做商顯產品，也有其它類型的龐大產品線，屬于綜合性品牌。近年來，ICT和彩電廠商，在商顯市場的占比持續增長。預計2025年這種局面將持續。

    導致ICT和彩電企業在商顯市場爆發力量的根本原因是“商顯需求規�！钡脑黾�。即，綜合類企業更適應于“大品類”產品的競爭、適應于“下沉市場，普及市場”的競爭。這方面，如海信借助彩電技術和供應鏈，在液晶商顯上實現諸如醫療顯示、基準顯示等高端突破，也在會議顯示、教學平板上實現布局；再例如，AOC開辟了零售新型商顯產品市場，推動中小企業商顯應用的普及。

    分析認為，未來隨著“社會數字化、智能化”建設深入，商顯的存在性會更為突出；標準化產品和解決方案的市場規模會持續擴大；普及型和下沉型市場成為應用主體。這將有利于“更大的品牌號召力”的企業脫穎而出。ICT和彩電企業也可以利用“上下游采購規模和生態伙伴體系規模”優勢展開競爭。

    同時，如京東方、海信等通過并購進入LED上游產業鏈、康佳自建LED上游芯片產業產鏈等，也讓這樣的綜合性顯示巨頭，在商顯的核心技術、供應鏈等方面，擁有長期進化優勢。特別是對比短鏈的、輕資產類的商顯解決方案企業，海內外競爭上具有降維打擊效果。

    由此可見，無論是拓展海外市場，還是國內市場中傳統商顯品牌和ICT、彩電類品牌的競爭，都會緊扣“規模”二字。特別是對產業鏈長度規模、核心創新能力規模，有極高的要求。這將驅動商顯行業品牌競爭，進一步高質量發展、推動行業市場結構向強者恒強發展。

    9.LED一體機新一輪迭代周期

    2024年，LED一體機市場再次“不溫不火”的過了一年。說這東西是創新，但沒有多少銷量；然而，說其扶不起來，卻有很多廠商“趨之若鶩”。那么，LED一體機的痛點在哪里呢？

    對此，一般的認為是“價格限制了產品普及”。不要說4K機型，2K分辨率的LED一體機往往都是天價。特別是和8000元100英寸的液晶顯示產品比較，LED一體機往往貴不止10倍。因此，2024年春季，三星召集產業鏈上下游企業，共商數年內成本降低9成的辦法。

    但是，LED一體機目前的不足不只是價格:包括產品厚度、重量、耗電量、持續工作的穩定可靠都是需要提升的方面。如果在加上成本，既可以看到LED一體機其實面臨了一個“產品創意不錯”，但是“發展比較初級、形態比較原始”的基本局面。如果想讓LED一體機火起來，那么首先就要“持續創新”。

    2025年，預計COB/MIP LED技術會進一步降價，Micro LED產品會加速滲透，AM LED市場會持續開拓。這些新變化，都會顯著影響LED一體機產品的發展：不僅是成本，也包括厚度、重量和功耗等關鍵指標。

    行業企業認為，LED一體機是有可能在單位顯示面積上實現與OLED顯示媲美的成本的。同時，LED一體機在100-200英寸顯示市場，不具有明顯競品挑戰，具有獨占性細分市場。此外，在家用市場LED顯示的高灰度性能，可以讓其顯示亮度大范圍可調，也是家居大屏百寸時代的理想解決方案。——體驗良好、成本有望大幅下降，這就是行業眾多企業“看好LED一體機”的理由。也決定了未來廠商持續在LED一體機上的研發投入強度。

    有更多新技術加持、有廠商熱情支持，2025年LED一體機進一步進化迭代是大概率事件。下一代LED一體機很可能成為LED直顯行業，2025年的標志性產品之一。

    10.LED電影屏加速普及

    2024年國內LED電影屏市場發展比較火爆。2024年一年銷量，超過了過去七、八年的總和。當年落地和意向訂單接近三位數。特別是在20米巨幕上的突破性成績，讓LED電影屏成為巨幕影院的首選方案，占據了行業需求的制高點。

    但是，與整個電影熒幕市場的規模比較，LED電影屏市場只能算剛剛起步！國內院線熒幕數量超過8.6萬塊存量，年更新量亦高達六、七千塊。熒幕總量接近歐洲和北美的總和。理論上，LED電影屏占據10%的行業高端市場，每年也應該會有500-1000塊的銷量。

    之所以LED電影屏的市場發展還處于初級階段，主要原因是“價格”。和投影熒幕比，尤其是在7-14米放映廳，LED電影屏成本高5-10倍。行業分析認為，LED電影屏形成替代性，至少價格要下降到傳統熒幕的1.5-2倍區間。這是一個巨大的降本增效任務。亦是一個需要市場規模支撐、緩慢迭代的過程。

    另一方面，2025年雖然有LED電影屏在如透聲幕等技術上的進一步突破、有國家設備更新補貼政策支持，但是整體看其市場環境并不友好。特別是2025年電影票房整體低迷，顯著影響了各大院線的“投資熱情”。數據顯示，2024年第三季度，全國電影票房108.6億元，較2023年同期下降43.8%，觀影人次2.65億，較2023年同期下降43.3%。這對LED電影屏這一高成本品類而言，顯然不是好消息。

    跨過2024年，展望2025年，LED電影屏市場的發展則將有所改觀。一方面，新技術加速普及，例如MIP、Micro LED、AM LED等將加速新一代LED電影屏的進化。另一方面，無論是LED顯示還是LED電影屏都處在降價通道上，其2025年總和成本會進一步降低。同時，從電影消費看，2024年三季度是“宏觀經濟的低點”，2025年國內經濟對消費的刺激、貨幣環境的寬松和財政支持力度的加大都是可預期的變化，將有利于消費市場復蘇——這一層面的變化，在2024年四季度已經有所展現。

    即，各種條件看，2025年LED電影屏在供給和需求兩側的“環境”都會好于2024年。結合我國LED電影屏企業走出去的步伐已經邁開，全球市場開拓初露成績，2025年LED電影屏行業的發展整體好于2024年，繼續創造發展新高，是大概率事件。

    綜上所述，2025年商顯行業的看點頗多。其中，以LED直顯新技術的突破和普及為核心，將驅動眾多產品品類的市場升級，并帶來競品之爭的天平傾斜。同時，大幅度的產品降價雖然已經結束，但是持續的價格和成本走低，依然是需求端和技術端不斷發展的必然。持續的產品普及化、市場下沉，全球南方國家市場的開拓，將成為亮點。

    從宏觀消費角度看，2025年地緣經濟沖突加劇的可能性增加，但是美元等世界貨幣加息、強勢周期也大概率結束；結合各國更為關注國內經濟發展，向內需要成績的“寬貨幣、寬財政”的雙支撐，2025年全球消費宏觀基礎將強于2024年。這有利于國內、國際商顯市場進一步發展與復蘇。

    同時，從微觀角度看，“數智化”社會建設不可避免的加速滲透全球每一個細分市場，帶動商顯消費邏輯和價值鏈的升華，將成為市場長期發展的最大確定性。結合顯示技術自身的創新和進步，商顯市場具有跨周期成長的動能，擁有率先走出全球經濟低谷時代的潛力。商顯市場值得行業企業領先大周期布局和投入。

    整體看，2025年不會是一個“絕佳美妙時刻”，但是卻是商顯新周期的必然的向上起點。我們期待，商顯大行業以供給側和需求的雙重革新，創造嶄新的產業成長神話，并推動人類社會文明在數智化道路上的大踏步前進！