作為全球LED上游產業鏈，尤其是我國臺灣地區MICRO LED新顯示的支柱企業，富采在2024年新年伊始就拋出賣廠這樣的重磅信息，讓行業為之震驚。

    作為一項全新的新興顯示技術，micro LED的未來光環無限美好。尤其是當行業預計micro LED在大屏直顯市場，依托COB和MIP兩大封裝技術，2024年可能實現翻番性增幅的背景下，富采的“賣廠”格外顯眼。其背后到底有什么秘密呢？

    虧錢、賣廠的“富采”理由

    據媒體報道，富采將以新臺幣（下同）6.7億元出售竹南廠房給北極星生醫股份有限公司。此外，2023年富采依國際會計準則第36號會計確認資產減損34.5億元。虧損主要包括，旗下晶電于整合廣鎵時所取得的商譽31.42億元及因廠區整合產生的閑置資產3.08億元處置減損。

    據悉，該竹南廠房原本計劃用于micro LED產能擴產。現在，富采以“加速推動集團公司間集成、活化資產及優化財務結構”等三項理由，將工廠出售，并宣稱晶電會通過生產集中空下空間，作為Micro LED廠區——因此不需要蓋新廠房，只需優化設備即可，在節省資本支出的同時，也可以實現“micro LED擴產”。

    不過，這樣的說辭，顯然不能自洽邏輯：難道此前富采和晶電不知道，其它廠房能夠容納的micro LED產能嗎？失去一個工廠的空間，無論如何，理論上都是未來的產能擴展空間大受限制。——即，賣掉空廠房，恐怕絕不僅僅是“空間優化、集約應用”所能解釋的，必然影響到未來長期的產能布局。

    Micro LED發展不及預期，導致延后擴產

    實際上，對于賣廠的理由，富采雖然盡力表示并不會影響“micro LED”擴產計劃，但是其也已經承認micro LED市場發展不及預期的事實。

    富采表示，1. 另因全球景氣不佳，消費需求疲弱，晶電臺灣廠區藍光晶粒業務產能利用率偏低——即，既有LED產能已經過剩；2. 晶電董事長范進雍預期，Micro LED今年開始將出現“具象征意義的營收”，有明顯象征營業額大概是2027年，目前Micro LED初期產能需求還小，因此公司對新建產能規劃略為往后延——即，micro LED市場發展緩慢，需求啟動后延，工廠暫時不需要擴建了。

    對于micro LED發展緩慢，主要說法是兩個因素導致：第一，三星等推出的micro LED直顯大屏和彩電，價格昂貴、市場推廣困難；第二，車載、手持和穿戴等中小尺寸應用市場，產品技術不夠成熟，包括此前大幅看好micro LED的蘋果等都多次推遲產品導入。

    “新市場沒有開拓出來，既有產能利用率又較低”。這樣的背景下，加速擴產必然不是理智選擇。但是，是或否短期的、眼下的市場困難，就值得賣掉空廠房呢？背后其實還有長期性因素。

    行業地域競爭或許是富采的“真正心腹大患”

    與富采目前對進一步擴產的“謹慎”不同，我國大陸地區相關企業依然在產能高速擴張的周期之中：

    據不完全數據顯示，僅2023年，我國大陸地區Mini/Micro LED領域新立項項目投資總額就高達200億元以上。其中包括，如2月青島融合微電子，在青島王臺擬建MiniLED顯示芯片項目，投資達60億元；3月，美亞迪光電總投資40億元的戶外全彩屏及MiniLED顯示項目，簽約湖北黃石粵港澳大灣區產業投資招商推介大會；6月，辰顯光電的全球首條TFT基Micro LED顯示屏生產線在成都正式簽約，項目總投30億元；10月，木林森的高端RGB小間距MiniLED、Micro LED顯示產品制造項目正式簽約井岡山，項目總投資20億元……等“巨型”工程。

    實際上，我國大陸地區2023年（包括往年投資項目）“開工與在建”mini/micro LED項目總投資超過400億元、“竣工、投產、貫通”項目總投資額在200億元以上——接續2023年來的行業項目規劃，含2020年在內四年，我國大陸地區在mini/micro LED產業鏈上已經滾動形成近700億元的計劃投資產能。

    “2024-2026年形成一輪新產能‘海嘯’！”行業人士指出，國內大陸地區mini/micro LED投資的產業鏈強度、產品覆蓋范圍、技術種類和總規模，已經有碾壓“外國”的趨勢。這一背景下的未來市場競爭變化，恐怕將更依賴“規模價值鏈”，而并不是簡單的“技術創新”。

    2023年富采旗下晶電的部分產能利用率不足，主要原因就是遭遇了更為強烈的大陸地區同類企業的競爭。特別是在照明需求全球持續低迷，LED直顯和背光技術加速擴散、成本競爭壓力持續增長的背景下，大陸地區企業的“規模市場優勢”正在放大。例如，mini LED背光的應用，我國臺系企業多數選擇與韓系等區域外彩電品牌合作。這與我國大陸地區即是彩電制造中心、也是LED制造中心，更擁有一批本土彩電品牌的格局截然不同。

    LED需求是典型的國際化市場。特別是我國臺灣地區的產能，更多依靠海外市場消化。這樣的背景下，富采的“賣廠”和“延遲擴產”，是否更多因為“地域性競爭者”的挑戰值得深思。

    LED產業鏈在我國大陸的聚焦化趨勢明顯

    富采的困境，更多的是全球LED產業鏈進一步的在我國大陸地區聚焦，進而對此前持續領先的臺灣地區LED產業鏈帶來“邊際壓力”的結果。業內專家指出，目前我國大陸LED產業鏈全球份額近8成。即是第一大制造基地，也是創新高峰和全球第一大需求市場。

    例如，LED照明市場，2021年到2023年初，中國大陸LED照明專利申請量占全球LED照明專利總申請量的73%。再例如，我國大陸LED產業產值從最初2003年只有大概90億元，迅速增長到2021年的7773億元。

    特別是在新應用市場，我國大陸LED企業得天獨厚：例如，2022年，LED在汽車大燈的滲透率已經達到72%，在新能源汽車的滲透率已經超過了92%，我國大陸地區在汽車特別是新能源車產業的優勢，正在成為LED新應用市場的推動力。再例如，mini LED背光與液晶顯示的結合，大幅提升了液晶顯示品質，我國大陸LCD面板全球產能占比高達65%以上。

    “供給、需求和創新”都在我國大陸地區集中。這對于其它地區的相應企業和產業鏈是一種降維打擊。特別是2022年以來全球消費類產品市場低迷，LED照明、背光、直顯需求側不夠給力，供給側卻持續擴張背景下，未來不排除一些地域的LED產業會出現持續“去產能”過程。

    需求、供給、創新和地域競爭力四點，將是未來LED產業企業需要高度重視的市場變量。作為我國臺灣LED產業的代表之一，富采其實也已經通過旗下晶電大力布局我國大陸地區的市場，不僅是下游伙伴也包括上游產能。——臺灣顯示產業資本最強大的10.5/11代液晶面板線早已落后廣州，未來micro LED等新興顯示是否會走出同樣的路徑值得關注。