眾商家爭當“止血藥”

    一度稱雄大陸液晶面板產業的上廣電五代線終于不堪重負“光榮負傷”了。五年間，五代線嚴重虧損，瀕臨淘汰，還被業內冠以“拖垮上廣電的罪魁禍首”之名。在彩虹、京東方紛紛退出上廣電五代線爭奪戰后，誰將最終為五代線“止血”？五代線的“傷口”能否完好如初？

    8月的最后一天，京東方舉行了第八代TFT-LCD生產線奠基儀式。就在同一天，日本夏普株式會社與南京市人民政府、中電集團簽署協議，以138億元的價格正式接手夏普6代線。早前，LG液晶顯示器公司也已放出消息，欲投資30億元在廣州興建8代線液晶面板廠，加上龍騰光電的7.5代線，一時間，大陸南北展開了一場浩浩蕩蕩液晶面板對決戰。與液晶面板高世代線氣勢恢弘不同，上廣電五代線仍在接盤問題上苦苦掙扎。

    在京東方和彩虹出局之后，上廣電五代線的去向問題仍未落地。相對之前的“四軍會戰”，現在競購上廣電的企業范圍已經縮小在深天馬和武漢中恒之間。二者都擺出了志在必得的姿態，但五代線的最終收購者只有一個，這也意味著深天馬和武漢中恒還要經過一個階段的PK才能分出勝負。獲得了上廣電五代線是否就代表著最終的勝利？以目前的情況來看下結論還為時過早。

    無論是誰收購上廣電五代線，都必須面對一個現實：五代線產能大幅縮水，面臨被淘汰，是一條落后的生產線，而且背負著大量的債務。據一位業內人士對記者透露，以目前五代線的運營狀況看，要想讓它繼續運營至少需要8億元現金，還要加上銀行給予至少8億元的授信，否則無法維持運營。如果五代線的出售持續拖延，將進一步加重之后恢復生產的困難性。發展到今天，可以用“千瘡百孔”來形容上廣電五代線。在這樣的情況下，為什么還會有面板企業愿意收購上廣電五代線？

    在深天馬看來，上廣電5代線對其最大的誘惑無疑是可以生產中等尺寸的液晶面板，以彌補自身只能生產10.4英寸以下小尺寸液晶面板的不足。深天馬產品的覆蓋面主要在國內手機、MP4、GPS等液晶屏幕的使用上，如果接盤上廣電五代線，將進一步完善深天馬的產品線，有助于擴大產品的覆蓋范圍。

    而武漢中恒集團主業是液晶顯示器和液晶電視代工，在業內人士看來，如果武漢中恒重組上廣電五代線成功，將會形成上游的液晶面板與下游顯示器的“垂直整合”，避免液晶價格波動過大給生產線帶來沖擊。

    天馬總部設在深圳，另有三家分公司分別為上海天馬、歐洲天馬和美國天馬，其中上海天馬微電子定位于中小尺寸面板的生產與銷售，目前在生產環節的布局非�；钴S。前不久，它在武漢的4.5代線工廠正式投產。實際上，上海天馬的官方色彩非常濃厚。工商資料顯示，上海天馬注冊資本10.3億元，總投資31億元；其中，天馬微電子占30%股份，天馬微電子大股東中國航空技術深圳有限公司占股21%，上海張江集團占股20%，上海國資委持股19%，上海工業投資集團占股10%。上海張江集團、上海工業投資集團均為上海國資委控制公司，因此，上海天馬實質由上海國資委與深圳天馬合資成立，雙方分別持49%和51%股份。

    業內人士分析認為，正因為上海天馬具有這樣的投資背景，使其在上廣電五代線的競購中占據很大優勢。一旦上海天馬競購成功，五代線便有可能留在上海本地，繼續扮演上海國家級平板顯示產業園的核心，這也符合國家電子產業振興規劃的發展意向。

    在競購上廣電五代線過程中，深天馬一直在不斷調整競購價格，據記者了解目前深天馬給出的最終價格是25.5億元，而武漢中恒集團則報出28億元。對于天馬微和武漢中恒而言，這兩個數字都不是小數目，天馬微和武漢中恒是否具備支付能力？

    分析兩家企業近年的財報可以發現，天馬和武漢中恒都處在虧損狀態。深天馬2008年僅實現凈利潤936萬元，同比大降90%；今年上半年，深天馬更報預虧9800萬元，并稱是受金融危機影響，出口額大幅下降。此外，子公司上海天馬液晶面板新線處在“爬坡期”，產能尚未完全釋放，加上“深天馬之前做小尺寸液晶屏，但是五代線技術與之前深天馬4.5代線有質的不同，而且五代線切割成顯示器，與深天馬之前產品的銷售渠道也不一樣，這都將是深天馬的難題。”一位液晶產業界人士如此分析道。

    同樣面臨挑戰的還有武漢中恒。武漢中恒是一家民營企業，背景沒有京東方和深天馬那般深厚，不過其低調的做事風格、神秘莫測的突然介入已經引起了不少業內人士的關注。相關資料顯示，中恒集團子公司恒生光電為液晶模組生產企業，另一子公司恒發科技專業生產電腦液晶顯示器、液晶電視。其關聯企業冠捷科技更是全球規模第一的生產電腦顯示器企業；唯冠科技為全球第五大電腦顯示器生產企業。這些關聯企業每年為中恒集團帶來差不多1600萬臺顯示器訂單。

    值得注意的是，武漢中恒的報價明顯偏高。武漢中恒的主業為自有品牌HSO顯示器、電視機的生產和銷售，資產總值約6億人民幣，這與其曝出的28億收購價相差甚遠，又憑什么吞下上廣電這只“生病的大象”？可靠消息顯示武漢中恒得到了武漢市政府及國開行的資金支持。據知情人士透露，武漢中恒除自有資金10億元，武漢市政府將給予10億元資金支持，國開行則提供10億元授信。這樣一來，資金便也不成問題。

五代線成眾矢之的

    上廣電五代線建立之初投資額為10億美元，現在以近四分之一的價格出售，對于深天馬和武漢中恒而言都是一樁相當劃算的交易。即便如此，五代線仍然飽受詬病，其投產后長期處于嚴重虧損狀態是主要原因。在業內人士看來，更深層次的原因在于上廣電與市場相脫節的生產和管理方式，使五代線錯過了最佳發展期。

    上廣電五代線也是國內最早興建的五代線。當年有此計劃的還有京東方，經過數十個月的明爭暗斗，2004年10月8日，在上廣電和NEC正式簽訂液晶項目合作協議兩年多之后，雙方共同投資10億美元興建的第五代TFT-LCD生產線試驗投產。上廣電NEC在五代線的建成和投產過程中扮演著重要角色。2003年上廣電同NEC正式成立合資公司，運作液晶生產線的項目，上廣電擁有合資公司75%股份，NEC擁有25%股份。

    按照當年上廣電的規劃，五代線項目總計投資將達到290億元人民幣，并計劃用6年時間、分三期實施，建設三條TFT-LCD生產線，從而建造中國大陸最大規模的新型平板顯示制造和研發基地。按照預期規劃，2010年上廣電五代線的業務收入將達到100億美元。但實際情況是，廣電NEC液晶五代線自2005年投產到2007年連續三年虧損，總計虧損超過5億元。原本2008年有望搭乘奧運東風再度崛起，卻因液晶面板價格雪崩達到創紀錄的巨虧18億元，與之前預期的目標漸行漸遠。相對于上廣電五代線的慘痛經歷，之后建立五代線的京東方2008年虧損額約8億元，刨去資產折舊，上廣電五代線的虧損是京東方的近2.5倍。

    上廣電五代線是上海市政府“十一五”期間重點投資的項目，為何短短幾年便從“希望”轉變為“累贅”？

    在2004年，液晶面板產業是一個新興產業。“生產材料通過國外采購，加上物流成本和時間段長，造成庫存成本高于銷售成本�！鄙蠌V電副總裁兼廣電電子副董事長蔣松濤這樣解釋五代線巨虧的直接原因。不過需要看清的一個事實時，對于中國內地而言五代線的技術還算前沿，但在日本已是一條瀕臨淘汰的生產線。這條生產線只能生產小尺寸液晶面板，在大屏幕需求洶涌而至的后幾年，上廣電五代線明顯無法適應市場的變化。

    “花大價錢買來的生產線，技術竟然還在人家手里，交了‘學費’學不到技術，更別提自主創新上臺階了�！币晃婚L期關注中國液晶面板產業的家電觀察家如此感慨道。

    在業內人士看來，導致上廣電走到今天還有一個重要的原因是，在五代線未能創造高效益時，上廣電引入了高世代線項目，包括六代線和八代線都在上廣電的考慮范圍之內�！氨M管處于平板顯示器市場低谷，但是長期行業趨勢看好，而且現在進入時機比較好，正好處于行業低谷，兩年后建好生產線正好趕上市場起來，危中也有機。” 上廣電這樣解釋選擇快速推進八代線進程理由。上廣電沒有預料到，五代線成為拖累其向八代線進軍的“罪魁禍首”，甚至將上廣電一步步拖到被“托管”、“重組”的境地。時值今日，自身難保的上廣電才不得不放棄上馬高世代線的設想，五代線的出售也未有下文。

    “上廣電走到今天挺可惜的，因為上廣電曾經是中國平板電視的領軍企業之一，也是唯一擁有上游面板資源的彩電企業�！奔译姺治鰩焺⒉綁m認為，上廣電的問題首先在于機制的僵化，作為國有企業，這個企業競爭意識不夠，對市場的反應往往很遲鈍，難以適應形勢�！�

    不過上廣電決定出售五代線，也經歷了一番痛苦的掙扎。在今年5月份上廣電公布的重組方案中，并沒有對五代線的最終去向做明確說明，上廣電是否被出售取決于上海市政府的態度。5月19日，上廣電終于發布公告稱，將打算放棄持有的五代液晶線。消息一出，有關上廣電重組的方案立刻成為焦點，同時也逐漸有國內企業向上廣電表示了五代線的購買意向。

    在五代線出售之前，如何解決好上廣電的重組問題成為重中之重，對此，上海市政府反映出兩種截然不同的態度。贊成繼續投資液晶面板產業的一方認為，國家已經明確面板產業作為戰略產業，上海市發展面板業符合國家政策和產業發展方向。另外，由于上海已經投入了巨額資金，圍繞上廣電的長三角面板產業鏈初具規模。而反對的一方認為，上廣電今日的虧損已經表明面板產業發展的風險和難度巨大，要彌補廣電的巨額虧損本身成本就很大，未來若要發展起碼還需要數百億的資金投入，一旦未來產業發展不起來，責任該由誰來承擔？

    從之后上海市政府的動作來看，繼續投資面板產業成為最終的選擇，五代線也由此踏上了漫長的“止血”之路。

五代線“生死未卜”

    上廣電五代線止血容易，后期的“養生”才是關鍵問題。國內目前經營液晶電視面板的大型企業共有四家，包括北京國資委的京東方、上海國資委的上廣電、昆山國資委的龍騰和國務院國資委下屬的彩虹集團。這四家企業中，上廣電是繼京東方后第二家引進生產線的，但卻是經營業績最差的。

    目前廣電NEC的生產運營基本處于停滯狀態，欠供應商、經銷商等貨款近1億美金。由于拖欠海關相關關稅，其進出口的所有業務已經被停止。各地經銷商紛紛上門討債。除大量債務急需解決外，上廣電五代線截止到8月末只有一成左右，無論是誰來接手，恢復產能都需要大量的設備維修資金，這些資金還不在購買五代線的整體價格之內。當五代線接盤成功，設備維修完畢，市場是否還有五代線容身之地也是一大難題。

    一位接近上廣電的人士稱，上海市政府傾向于把五代線相關資產從上市公司剝離后，重新注資成立公司并引入戰略投資者，然后通過啟動原計劃本來就要上的六代線，打通融資渠道。

    根據此前重組方案的初稿，儀電控股將收購廣電集團中較為優質的資產部分，包括兩家上市公司股份以及部分房地產項目，巨虧的廣電NEC并未納入儀電收購的范圍，而僅僅是將廣電光電子的相關資產進行整合，包括讓廣電集團出資收購兩家上市公司持有的廣電光電子股權，以及將廣電富士和廣電NEC兩個與液晶相關的項目全部集中到廣電光電子，以便于上海市政府通盤考慮液晶面板產業的發展布局。上海儀電更看重的是上廣電這個“殼”，而非旗下產業本身。

    6月8日，上廣電集團旗下兩家上市公司廣電電子和廣電信息同時發布公告稱，上廣電集團將其所持有的廣電信息（上海交易所代碼：600637)42％股份、廣電電子（上海交易所代碼：600602)30％股份，全部轉讓給上海儀電控股（集團）公司；轉讓價格分別為3.59元/股、3.15元/股，總額分別為10.75億元、11.11億元。交易以現金收購的方式完成。

    同時，廣電電子和廣電信息分別將其所持有的上海廣電光電子有限公司18.75%的股權剝離給上廣電集團。上海廣電光電子有限公司是上廣電NEC的平臺運作公司，這樣一來，廣電電子和廣電信息兩家上市公司將徹底剝離液晶面板“五代線”，甩掉了這個沉重的包袱。

    8月3日，上廣電收到國務院國資委的批復，同意廣電集團將所持廣電電子35274萬股（占總股本的0.07%）股份和廣電信息29939萬股（占總股本的42.24%）股份轉讓給上海儀電集團。事實上，“按照股權關系，上廣電歸口上汽集團，現在上海儀電出面托管實際上并非自愿，而是政府指定的任務。”上海儀電下屬一家股份公司負責人表示，由于上廣電控股股東上汽集團不愿意接手，而其他國企也避之唯恐不及，后來市政府指定跟上廣電有著歷史淵源的上海儀電作為托管人。

    現在上廣電的重組方案已經浮出水面，而五代線的出售卻遲遲未決。五代線延遲出售與其定價有很大關系。最初上廣電五代線的出售價為20億元，由于今年液晶面板市場回暖趨勢明顯，眾多面板企業希望借機擴大產能，開拓新的生產領域，使得上廣電的五代線從“燙手的山芋”轉變為“香餑餑”，出售價格一路飆升。包括京東方、彩虹在內，眾多的面板企業對市場前景看好，若能出手抄底獲得上廣電五代線，也算是一件美事。而上廣電一方看到五代線仍有行情，自然會慎重考慮出售對象。

    不過也有分析人士認為，競購價格已不是上廣電主要考慮要素�！半p方的后續盈利能力將成為競爭的焦點，另一方面，上海在布局平板顯示產業上的政策也將決定著花落誰家�！鄙鲜龇治鋈耸勘硎尽�

    在上廣電五代線的出售條件中，有一條是“必須承諾在上海生產。”北京的京東方和西安的彩虹不具優勢，而深天馬2006年4月與上海張江（集團）有限公司、上海國有資產經營有限公司、上海工業投資（集團）有限公司共同出資成立了上海天馬，并已實現了浦東新區4.5代液晶面板生產線的量產，這或許是深天馬獲得競購資格的原因。

    現在深天馬和武漢中恒仍在繼續對上廣電作盡職調查的工作，大約還需兩周的時間。到那時，上廣電五代線或許才能真正“止血”，又或許改頭換面，以新的姿態重現中國面板業。