彩電廠商困難轉型

　　整個彩電行業的故事無非是平板對CRT的迅速替代。產業升級會給傳統產業的公司帶來極大的發展機會，但對未能抓住產業發展脈搏的公司而言可能會是致命的打擊。不幸的是，我國彩電企業大部分可能屬于后者。以CRT彩電為主的我國彩電企業不但很難分享平板電視的盛宴，反而因平板電視的興起而遭受巨大沖擊。

　　上半年，傳統彩電企業除較早向平板轉型的海信電器、康佳獲得較好的增長外，其他彩電廠商依然處于困難的轉型期，努力提高平板彩電的比重是這些公司不得不面臨的選擇。提高平板比重意味著分配給CRT彩電的資源將要轉向平板電視，而平板彩電由于激烈的市場競爭則并不見得比CRT彩電更賺錢。

　　空調龍頭保持強勢

　　今年4月中旬以來，有色金屬價格呈現加速上漲的態勢，在大幅提高空調產品成本的同時，也極大地影響了業內公司迎戰國內市場旺季的生產促銷計劃。廠商不堪成本壓力提高售價約5-15％，又導致消費者的持幣待購。與此同時，6、7兩月全國大部分區域遭遇涼夏，雨水充足，東南部地區臺風頻繁造訪，消費者對空調需求不是很迫切。此外，新政出臺等因素造成房地產市場相對低迷，減少了對家用空調的新增需求。在這幾種因素的綜合影響下，整個二季度，空調旺季銷售差強人意。據中華商務網數據，上半年空調整體產量由去年同期的3435萬下滑到3282.4萬。

　　在這種不利的行業背景下，行業加速進入整合期，品牌集中度進一步提高。而行業中的龍頭企業則有效利用了整合的時機，提高市場份額，實現了逆勢增長。上半年，G海爾加大高端產品比重，空調與冰箱產品均取得大幅進展，實現26％的凈利潤增長；而G格力在海外市場取得突破的情況下實現了15％的凈利潤增長；另一空調業巨頭G美的空調產品收入增長12％，取得小家電剝離前后凈利潤同比增長29％的好成績。然而，其他空調企業在扣除非經常性因素的情況下，均難以規避不利的行業態勢，業績普遍下滑。

　　小家電品牌與出口決定未來

　　與大家電行業已相繼走過的內外需拉動的兩個發展高潮相比，小家電行業可謂處在內需拉動的中后期，出口的巨大空間剛剛打開。在這種行業發展時期，小家電企業一方面開始重視并不斷強化品牌建設，力圖建立小家電市場的良好競爭秩序，以實現企業利潤的最大化；另一方面，積極利用較強的成本優勢拓展海外市場。

　　上半年，三家中小板的小家電公司業績差異明顯。在品牌建設與出口業務方面拓展較好的蘇泊爾，取得44％的凈利潤增長；而華帝股份由于出口業務空間尚未有效打開，在品牌建設方面投入過多，導致營業費用劇增，使得業績出現一定下滑；另一家公司德豪潤達則干脆出現虧損。

　　下半年大家電不容樂觀

　　下半年，預計平板電視盈利能力低下的局面難以改觀。由于產品進入門檻低，產品同質化嚴重，因此平板企業不得不面臨激烈的市場競爭，價格戰則是常用的武器，由此導致盈利能力急劇下滑，平板廠商已過快地走完了其平板歷程。對于未能掌控上游面板資源的彩電企業，我們對其發展前景持謹慎的態度。

　　空調行業今年形勢堪憂。由于銅價猛漲及天氣、宏觀調控等原因，今年旺季整體生產銷售量已低于去年，整體成本上漲也導致產品盈利能力持續下滑，而出口會受到人民幣升值的一定影響。整體而言，整個行業形勢不容樂觀，但預料優勢企業將充分利用行業整合的機會，鞏固其優勢地位，獲得逆行業周期的成長。

　　而小家電行業前景看好。小家電行業雖然也面臨成本上漲的壓力，但各企業均在積極進行品牌建設和拓展出口空間。品牌建設可提升產品附加值，一定程度上抵御成本壓力，規避低端產品市場無序的競爭。而出口空間的拓展則主要表現在各公司均在積極引進戰略投資者。戰略投資者的引進將有助于打開巨大海外市場的空間。