惠科，作為國內大尺寸半導體顯示的三哥，也是全球大尺寸液晶市場的頂級玩家。但是，一系列光環下，難以掩蓋惠科作為最后一個崛起的面板巨頭，在時間差上的弱勢：例如，當三星、LG、京東方和TCL華星，努力迎接OLED時代的時候，惠科還在為LCD產能擴展忙碌。即便如此，在LCD產業上，特別是10.5/11代大尺寸線上，惠科的布局也落后于京東方和TCL華星。

    為什么呢？因為時間差！——顯示行業，特別是半導體顯示，是一個寡頭競爭格局：技術、資金、產能三密集，讓后來者的騰挪空間更小。

    但是，隨著M-LED新型顯示技術的崛起和持續發展，一個嶄新的“賽道”出現在惠科面前：LCD晚跑、OLED落后的局面，其必然不想再次上演。于是，5月24日，惠科與順慶區人民政府成功簽約百億M-LED新型顯示芯片基地項目。100億投資，將負責打造惠科“下一代”顯示的夢想。

    M-LED如是重要！

    M-LED，包括Mini LED、Micro LED，顯示應用覆蓋液晶背光、直顯大屏、中小尺寸顯示、硅基微型顯示等完備的現代顯示產業鏈。

    其一，作為液晶背光，包括傳統LED背光、目前大火的Mini LED背光，和被譽為下一代天驕之選的RGB-Mini LED背光。其中，液晶顯示技術，采用RGB-Mini LED背光與FAST LCD技術、超低反射技術、柔光屏技術、圓偏振技術后，在色彩、亮度和實際對比度上將有望超越OLED，在舒適性、健康度、動態節能、HDR上不輸于OLED；特別是在反應速度上，FAST LCD將讓液晶技術與OLED沒有顯著差異——即整體性能，LCD完全能沒有明顯輸于OLED的短板，并有一些性能指標占有，同時還保持制造成本優勢。

    在這一LCD技術迭代過程中，LED背光源是亮度、HDR、動態節能、色彩、色準等性能指標的最關鍵決定性因素。掌握LED背光核心產業鏈，至關重要。

    其二，LED直顯或作為LCD大尺寸化的延伸。從液晶顯示的發展看，20年前27/37英寸占據銷量8成。而現在，國內彩電市場，75英寸是最受歡迎的尺寸線。大尺寸化始終是行業進步的主線。液晶顯示也已經推出115/116英寸產品。不過，受制于玻璃基板尺寸、切割效率、運輸與安裝限制等，在更大尺寸半導體顯示上業界需要新答案。

    這個新答案可能就是M-LED。基于PCB或者玻璃基板的M-LED直顯產品，已經進入惠科終端產品陣列。不僅包括工程拼接大屏，也包括163和136英寸的4K一體機產品。通過建設更長的M-LED產業鏈，惠科將鞏固并攀登更大尺寸半導體顯示的“巔峰”。

    其三，拓展新型顯示和高質量顯示場景的特殊應用。例如，M-LED直顯用于車載顯示，在透明化顯示、投影性HUD應用或者對抗環境光顯示中擁有絕對優于LCD和OLED的優勢。如果M-LED車載應用成熟，其必然占據市場主流，至少是中高端車載的大部分市場。再例如，微型的硅基M-LED顯示，可以用于數字大燈、HUD或者XR穿戴顯示設備，開辟更多差異化的顯示應用和未來嵌入式顯示的多元價值。

    綜上，M-LED關系于液晶顯示進一步進化的制高點、關系于大屏顯示進一步向更大尺寸升級的制高點、關系于新型顯示應用，嵌入式顯示和車載，穿戴的新型場景爭奪的制高點……

    恰因為以上種種，業內認為，M-LED是即LCD和OLED之后，半導體顯示產業一條不能不爭的未來賽道。尤其是對于缺乏OLED布局的半導體企業，M-LED賽道之爭更不容有失。不僅是惠科，友達和群創兩個我國臺灣系面板巨頭，也大力布局M-LED技術，意圖通過M-LED實現對另一些競爭對手在OLED面板優勢線上的“換到超車”。

    M-LED，液晶顯示大拿的共同選擇

    目前，全球半導體顯示產業，尤其是液晶產品線的企業，已經在大規模布局“M-LED”技術。包括彩電和面板兩大類企業更是成為布局M-LED的“急先鋒”。

    例如，面板類企業中京東方通過股權投資成為華燦光電控股股東，進而進入M-LED芯片上游產業鏈，打造起從晶圓到終端的完整垂直鏈條。類似的，友達光電也通過股權投資成為晶元光電的大股東，深入M-LED全產業鏈。

    面板企業與M-LED上游企業的合作，更是常規模式：TCL華星與三安光電、華映科技與兆元光電、天馬微電子與兆馳半導體等或者建立合資公司、或者聯合開發新產品，形成了上下游的抱團。

    再例如，彩電產業中，海信通過股權投資成為乾照光電第一大股東，打通M-LED顯示上游芯片鏈條。康佳則通過自主投資建設從晶圓、巨量轉移到終端的M-LED產業鏈。三星第一個提出M-LED THE WALL概念，不僅與友達緊密合作玻璃基M-LED，還進一步加強自主M-LED產品線研究。創維也依托中游投資進入M-LED大屏市場。

    除了液晶面板企業和彩電企業之外，OLED產業對M-LED的關心也是“無微不至”。辰顯光電作為全球第一個實現TFT玻璃基M-LED量產線建設的企業，其背后是OLED大拿維信諾。數字光芯、JBD等硅基微顯示企業，都不僅涉及硅基OLED，也涉及硅基M-LED產品的開發。

    由此可見，液晶面板、OLED面板、彩電企業、硅基微顯示企業協同進入M-LED領域，已經成為行業大勢。10年前，LED照明與直顯、面板顯示兩大行業涇渭分明的格局被徹底打破。M-LED未來可能的巨大潛力，以及對傳統顯示品類的替代性競爭，讓M-LED賽道“開局就很擁擠”。

    技術、規模、生態，M-LED最后贏家的“秘訣”

    傳統LED行業，和液晶、OLED、彩電等行業企業，共同來爭M-LED的未來：這種混沌大戰的結局會如何呢？行業分析認為，決定最終勝利的因素主要由三個方面構成。其一是技術水平。即誰能在核心技術維度上更領先，誰自然就占據競爭優勢。核心技術不僅包括材料、工藝，也包括成本控制力的競爭。

    其二則是規模！顯示行業，尤其是LCD和OLED這類半導體顯示，高度重視規模競爭。因為規模是進行持續研發投資的支撐點，也是實現成本優勢的前提。或者說，當代顯示產業，但凡主流的應用和技術，都具有點“規模寡頭”化的特性。

    其三是生態。即掌握有特定的上下游資源優勢。這方面，半導體顯示企業，如惠科、京東方等，在未來的TFT玻璃基M-LED應用中，顯然已經具有先發優勢。通過補足M-LED芯片的短板，基本可以形成更為完備的閉環的垂直的技術、工藝、元件能力。這也是M-LED產業，面板類企業雖然比傳統LED企業后發，但很多創新產品“先至”的根本。

    其實，生態的本質依然是規模。生態圈的形成，以核心鏈主擁有的規模優勢為基礎，以核心價值鏈共生的商業模式為框架。具備內循環的垂直產業鏈能力未必是唯一模式。進一步考慮到技術研發的持續性，對規模的依賴，則可以說“未來M-LED輸贏之爭，關鍵就是‘規模’”。

    因此，2024年1月惠科首條COB量產線投產以來，惠科不斷加大M-LED投資進度。2024年10月惠科綿陽百億Mini LED項目落地，2025年1月94億Mini LED背光/直顯項目落地瀏陽，2025年5月惠科百億全色系M-LED芯片項目簽約順慶……僅百億級M-LED項目，惠科就已經有三個在建。集合其它數十億規模的相關項目。惠科在M-LED上的總規劃投入已經逼近500億元。

    M-LED是“芯布局”、也是“新布局”、更是“薪布局”。業內人士表示，M-LED未來一段時間必然要經歷市場的大規模投入，技術和規模比拼，以及優勝劣汰的過程。跑贏這一新賽道，需要“芯”上的技術能力，也需要“薪”上的資金實力。或者說，M-LED已經進入巨頭玩家時代。這也是對顯示產業慣有的“規模致勝”規律的再致敬。

    惠科是液晶巨頭，但是它不應該只能是液晶巨頭。顯示產業創新進步的洪流，惠科必然要闖一闖。M-LED賽道是否成為惠科自我超越，進而攀登上更高臺階的機遇，值得持續關注。