今年行業景氣度低于預期，行業整體的業績拐點可能最早出現在明年2季度。2011年，電子行業整體景氣度長期處于低位運行，尤其是第3季度旺季不旺，低于此前的預期。中國電子產業受到多種因素拖累,利潤不達預期。考慮到目前正處于訂單回穩、庫存壓力仍然較大的階段，以及一季度淡季開工率的影響，估計行業業績拐點可能最早出現在明年的第二季度。

    高景氣度難再，產業轉移或受阻，建議關注增長穩定或者前景明確的行業。2012年，電子行業的高景氣度難以出現以及產業轉移可能發生逆轉，中國電子行業整體增速可能比較有限，行業整體可能依舊比較困難。因此我們將重點關注那些增長穩定或者是前景比較明確的細分行業。

    由于行業整體市盈率仍然偏高，考慮到目前行業業績下滑的風險可能性依然較大，下調行業投資評級至“中性”。

    2012年建議關注安防、軍工電子以及智能終端行業。

    1、安防行業具有抗周期的特點,增長比較穩定。安防行業受益于下游市場拓展和技術路線升級。重點關注著眼于大安防項目,能夠提供整體方案的海康威視和大華股份。

    2、軍工電子的發展是順應國際形勢的需要,可能受益于政府開支轉移和進口替代效應,重點關注從事航空傳感器領域的中航電測。

    3、智能終端設備增長比較明確,由于前期的云計算投入,云端的智能裝備已經具有了較好的發展的基礎。智能終端設備將受益于市場拓展,并且受益將向全產業鏈進行傳導,重點關注立訊精密、得潤電子和水晶光電。