經受行業寒流

　　京東方7月22日公告，公司向成都工業投資集團有限公司、成都高新投資集團有限公司和北京經濟技術投資開發總公司等三家投資者非公開發行411,334,552股A股股票，發行價格為5.47元/股，募集資金總額為22.49億元，其中，18億元將投向已在成都開工建設的4.5代TFT－LCD生產線，剩余4億多元將用于補充公司流動資金。

　　京東方此次增發原計劃募集60億元資金，其中，22億元將投向4.5代線，并歸還因京東方光電建設5代生產線而借的3億美元銀行貸款。

　　由于公司定向增發未達到預期，京東方隨后公告變更募集資金投向，在保障4.5代線資金投入的同時，京東方取消了歸還3億美元貸款的計劃。這條4.5代生產線總投資31.1億元，為補充資金，京東方已同國家開發銀行等銀團達成協議，公司將從銀團獲得18億元貸款，其中大部分用于4.5代線建設。

　　資金短缺曾讓京東方如芒在背，也曾讓京東方背上了高達82％的資產負債率，并錯失了快速提升產能的大好時機。

　　2004年，京東方因投建5代TFT－LCD生產線借貸了7.4億美元銀團貸款，后來又因為種種原因，京東方海外上市遇阻，巨額的貸款讓公司背上了沉重的負擔，2005年京東方的資產負債率高達82％，2006年也仍然有71％。京東方2006年虧損17.22億元，其中有4.2億元為歸還銀行利息財務費用。

　　為了擺脫資金困境，京東方尋求資本市場的幫助。2006年，京東方盡管經營虧損，仍然獲得了證監會的批準，通過定向增發融資18億元；今年7月，京東方定向增發融資22.5億元。兩年來，京東方已經從資本市場獲得了40億元的資金。

　　這些資金滿足了京東方運營的需要，同時幫助京東方將資產負債率降到了45％，以及投建一條新的4.5代線。但顯然，投建6代線，京東方還需要繼續想辦法。

　　現代高科技產業中，TFT－LCD和芯片被視為眼睛和心臟，兩者同樣重要，也同樣需要巨額的投資。投資高世代的TFT－LCD生產線和12英寸的芯片生產線都需要數十億至上百億美元的投資。為了尋求資金，國內芯片制造商中芯國際找到了一條新的途徑：與地方政府合作，由地方政府出資建設生產線，建成之后，生產線由中芯國際運營并最終由中芯國際回購。

　　京東方在成都投建4.5代線也借鑒了這種合作方式，但又沒有照搬。在京東方的合作模式中，地方政府的出資以國有投資公司購買京東方的股票來體現。成都工業投資集團有限公司、成都高新投資集團有限公司和北京經濟技術投資開發總公司就成為地方政府投資的載體。

　　陳炎順對記者表示，與中芯國際模式比較，京東方模式不需要回購生產線，而地方政府通過持有京東方的股票而獲得了很好的退出途徑。

　　顯然，京東方將這種合作模式應用到6代線的建設中。合作方法仍然將是京東方向這些地方的國有投資公司定向增發，募集部分資金，地方政府還通過國開行向京東方注入剩余資金。

　　分析人士認為，這是創新的辦法，相比于海外的高科技產業發展投入，我們還比較少。以韓國為例，韓國政府在三星發展初期曾投入了150億美元資金；而在我國臺灣地區，政府每年投入2000億元臺幣用于TFT－LCD產業發展。