創(chuàng)新的產業(yè)之路

　　四年前，海外上市失挫讓王東升很受傷，多年來他從不諱言“這是一生中最大的遺憾。”因為這讓他錯失了投建很多TFT－LCD生產線的機會，還因借貸而讓企業(yè)背上了沉重的財務負擔；當然，或許還有其他別的個人原因。

　　但是，強者總會讓遺憾過去或者得到補償。隨著新的4.5代線開工和6代線的合資協議的簽署，王東升的產業(yè)抱負正在逐步實現，盡管是以一種與當初設想的完全不同的方式實現。筆者這次沒有同他謀面，但仍然可以想像得到他意氣風發(fā)，一如拿下韓國企業(yè)的當年。

　　嚴格說來，京東方要在合肥建造的并不是國內要建的第一條6代生產線，此前在深圳京東方與當地政府以及各家電廠商就曾宣布要建6代線，而國內另一家液晶面板企業(yè)上廣電也已經宣布了要建6代線。但上述2條線是“只聽樓梯響不見人下來”，據說與日本某企業(yè)在攪局有關。日本某企業(yè)愿意投資建設更高世代的生產線，這讓深圳市政府對聚龍光電的投資踟躕不前；上海的6代線則是因同一家日本企業(yè)對技術的要價太高而尚未成行。

　　京東方的6代線同樣面臨資金和技術難題。據公司人士說，京東方建造6代線將完全依靠自己的技術儲備。實際上，京東方從韓國企業(yè)手中購買的是3.5代線，隨后在韓國技術隊伍的幫助下，京東方投建了國內兩條5代線中的一條。在產業(yè)界，京東方因為對TFT－LCD制造的核心技術的掌握而被稱道。而根據公司人士的說法，有地方愿意資助京東方投建更高的世代線，但公司考慮產品、技術和客戶的延續(xù)性而最終選擇了不是很先進（相比于已有的10代線）的6代線。

　　京東方缺的是大錢。根據公司的公告，在合肥建的6代線總投資175億元。6代線項目資本金為90億元，其中項目公司60億元注冊資本金由合肥地方政府或者它指定的投資平臺投入，這部分資本金通過京東方定向增發(fā)的形式注入；其余30億元人民幣項目資本金由雙方共同通過資本市場、戰(zhàn)略投資者引入等方式解決。項目總投資（175億元）與項目資本金（90億元）的差額部分，由雙方共同負責落實銀團向項目公司提供貸款解決。

　　此前，京東方在成都投資31億元建4.5代線也采用了同樣的籌資方式，通過定向增發(fā)從地方政府手中募集了22.5億元，而后從國開行獲得了18億元的貸款，從而籌足了建設資金。

　　套用一句俗話，京東方找到了一條適合中國國情的發(fā)展道路。地方政府為京東方的產能擴張?zhí)峁┵Y金，而京東方為地方政府帶來了巨額的投資項目，拉動了當地的經濟增長，并將上交巨額的稅收和提供眾多的就業(yè)崗位。

　　當然，京東方可能要花費很大的精力去解決原材料配套問題，運營管理人才需求急劇增長以及同地方管理部門的協調等問題，但相對于關鍵的技術和資金，這些問題在“電腦＋飛機”的信息時代都比較容易解決。

　　而技術和資金問題在國內是很難通過資本市場和國家投入得到解決。國家有關部門的產業(yè)投入近年雖然也在逐漸增加，比如工業(yè)信息化部的電子產業(yè)基金也從不足2億元提高到了5億元。但相對于數量多、投資額度大的高新技術產業(yè)，這部分投資只能算是調味品。這些資金相對于資本密集型的TFT－LCD產業(yè)而言只是杯水車薪。

　　盡管京東方近幾年連續(xù)獲得增發(fā)融資的機會，當然這些增發(fā)對象仍然幾乎都是地方政府的投資平臺，使其在經營困難的時候得到了資本市場的支持。很難設想，如果不是這些政府投資平臺伸出援手，京東方能夠從資本市場到底能融來多少錢。

　　人們已經習慣了在資本市場玩“錢生錢”的賭博游戲，對用金融杠桿推動實業(yè)經濟發(fā)展創(chuàng)造財富則興趣不大。這就導致了我們的資本市場中類似液晶面板產業(yè)、芯片產業(yè)這樣的新經濟元素不是太多而是太少。而恰恰是這些新經濟支撐了美國納斯達克，支持著美國經濟。如果美國股市的金融和地產股的權重也占到40％，在次貸危機下，美國股災早就降臨了，房地產泡沫讓我們遭受腰斬刑罰。

　　在京東方拼命融資的這段時間內，股市經歷了過山車行情，京東方的增發(fā)也曾因財務投資者退出而縮水，但目前股價處于低位，更能吸引投資者的介入，也可謂“失之東隅，收之桑榆”了。